Вторая по величине активов страховая компания Казахстана кардинально изменила свой профиль

Последние несколько лет СК «Виктория» быстро наращивала активы и на 1 января 2009 года вышла по этому показателю на 1-е место среди всех страховых компаний Казахстана. Однако если за 7 месяцев 2008 года «Виктория» собрала премий на сумму 16,3 млрд. тенге (в целом за год этот показатель составил свыше 18 млрд. тенге), то за 7 месяцев 2009 года – только 426 млн. Нетрудно подсчитать, что приток премий крупнейшего страховщика сократился почти в 40 раз. При этом, по размеру активов компания продолжает оставаться в числе лидеров, занимая почетное 2-е место.

Что происходит с одним из крупнейших игроков рынка? СК «Виктория» никогда не была публичной компанией. Не специалистам, пожалуй, даже не знакомо это название, поскольку «Виктория» не проводила рекламные кампании и публиковала свою финансовую отчетность, как это делают другие крупнейшие страховщики. В открытых источниках практически нет никакой информации о ней. Если не считать отчеты АО «Мангистаумунайгаз» (ММГ), размещенные на сайте KASE в соответствии с листинговыми требованиями биржи.

В документах нефтяного гиганта мы нашли несколько упоминаний о «Виктории»:

1. СК «Виктория» фигурирует в «Перечне связанных сторон», то есть в официальном списке компаний, так или иначе связанных с ММГ.
2. СК «Виктория» являлась одним из крупнейших поставщиков ММГ. В 2008 году она занимала почти 10% в общем объеме поставок товаров и услуг «Мангистаумунайгазу».
3. На 31 декабря 2008 года ММГ осуществил оплату в размере 3,9 млрд. тенге (в 2007 году – 773,8 млн. тенге) для АО «Страховая Компания Виктория» за страховой взнос за 2009 год.
4. На 31 декабря 2008 года председателем совета директоров СК «Виктория» являлся Рашит Сарсенов, который, как известно, имел прямое отношение и к ММГ.

Из всего вышесказанного напрашивается вывод о том, что основным видом деятельности СК «Виктория» было обслуживание интересов ММГ и связанной с ним группы компаний. После того, как контроль над предприятием фактически перешел к государству, компания лишилась традиционного и, по всей видимости, единственного канала сбыта своих услуг. Похоже, именно этим объясняется резкое сокращение объема премий, собираемых «Викторией».

Между тем, компания остается второй на рынке по величине активов. То есть формально она по-прежнему входит в тройку лидеров. По всей видимости, эти активы сформированы за счет нераспределенной прибыли прошлых лет – премии были стабильными и большими, а выплаты необременительными. Прибыль оставалась в компании и инвестировалась в различные финансовые инструменты. Таким образом, сегодня «Виктория» является не столько игроком на рынке страхования, сколько профессиональным институциональным инвестором.

Как известно, страховые компании инвестируют свои активы в основном в депозиты банков второго уровня и в ценные бумаги.



Источник: аналитическая служба Business Resource по данным АФН


Пример «Виктории» является показательным. Потому что более 70% собираемых в Казахстане страховых премий приходится на десятку крупнейших компаний, большинство из которых, как легко заметить, входят в те или иные финансово-промышленные группы и сильно зависят от них.

№	Страховая компания	Активы	Страховые премии	Страховые выплаты
1	Евразия	60 328	23 019	1 641
2	Виктория	37 917	426	158
3	Халык-Казахинстрах	23 447	9 766	1 880
4	БТА Страхование	22 675	1 114	896
5	Казкоммерц-Полис	13 607	4 370	910
6	Алатау	12 451	933	11
7	Альянс-Полис	11 084	2 177	834
8	Лондон-Алматы	10 463	1 871	428
9	Астана-финанс	10 062	7 551	33
10	АМСГ	9 772	4 584	710

Источник: аналитическая служба Business Resource по данным АФН

Анализу плюсов и минусов аффилированности страховых компаний по отношению к различным ФПГ посвящен целый блок в обзоре страхового рынка РК, опубликованном рейтинговым агентством Standart&Poor’s в августе 2009 года. Ввиду актуальности темы позволим себе представить здесь большой отрывок из этого обзора.

« … Создается впечатление, что слишком многие лицензированные страховщики, работающие на этом молодом рынке (казахстанском – Б&В), стремятся лишь к одному: использовать денежный поток от страховой деятельности для инвестиций. Во многих случаях целью является всего лишь обеспечение «налогового убежища» для корпоративных собственников и страховщиков.
Выполняемая страховыми компаниями функция «налоговых убежищ» в Казахстане весьма значительна. По сути дела, крупные казахстанские корпорации и группы имеют возможность на законных основаниях избегать уплаты 20% (до 1 января 2009 г. — 30%) налога на прибыль предприятий. Эта схема выглядит так: крупная компания платит завышенную «премию» кэптивной* страховой компании, после чего искусственно раздутая прибыль от страховой деятельности этой компании облагается налогом по специальной единой ставке для страховщиков, составляющей 4% премий брутто…
… Стремление избежать налогообложения заставляет многих представителей казахстанского корпоративного сектора направлять свои расходы на страхование в аффилированные, кэптивные страховые компании, — независимо от их технической компетенции и качества услуг.
Чрезмерное использование кэптивных страховых услуг, с одной стороны, препятствует проникновению на рынок новых игроков, а с другой — способствует тому, что у самих страховщиков со временем вырабатывается излишняя самоуспокоенность, мешающая им оперативно реагировать на меняющиеся потребности рынка. Что касается сотрудников компаний, то зачастую они покупают полисы личного страхования (в частности, обязательного страхования гражданской ответственности автовладельцев) у тех же кэптивных страховщиков, обслуживающих их работодателей. Это также затрудняет формирование динамичного рынка страхования, превращая его в ряд отдельных бизнес-блоков, среди которых преобладают кэптивные страховые. По этой же причине ежегодная величина клиентооборота между конкурирующими страховщиками невелика. Вот почему Standard & Poor's приветствует намерение правительства, выраженное в новом Налоговом кодексе (декабрь 2008 г.), устранить к 2015 г. деструктивный эффект нынешнего порядка налогообложения страховщиков. Мы ожидаем, что эти меры будут способствовать созданию более развитого и совершенного страхового рынка.
Можно считать, что преимущественно кэптивный характер страховой отрасли Казахстана — это, наверное, даже некоторое преимущество, так как данное обстоятельство служит своего рода барьером для проникновения на этот рынок более крупных и агрессивных международных и мировых страховых групп. Поскольку лучшие сегменты рынка принадлежат кэптивным компаниям, которые страхуют коммерческие и промышленные риски крупных групп (например, риски добывающих предприятий, а также авиационные, космические и транспортные риски), то у иностранных страховщиков вряд ли есть реальные шансы отвоевать этот бизнес за несколько лет, оставшихся до отмены существующего налогового режима. В настоящее время большинство нерезидентов могут рассчитывать лишь на косвенный доступ к этому бизнесу — через предоставление перестраховочной защиты».

* КЭПТИВНАЯ СТРАХОВАЯ КОМПАНИЯ (CAPTIVE INSURANCE COMPANY)
Дочерняя страховая компания, образуемая промышленными и торговыми организациями для обеспечения страховой защиты материнской организации. Обслуживает целиком или преимущественно корпоративные страховые интересы учредителей, а также самостоятельных хозяйствующих субъектов, входящих в стуктуру многопрофильных концернов или крупных финансово-промышленных групп (ФПГ). Деятельность К.с.к. непосредственно связана с коммерческими банками, пенсионными и инвестиционными фондами, другими финансово-кредитными институтами, действующими в системе многопрофильных концернов или ФПГ. Эти структуры обычно выступают учредителями К.с.к. Посредством обмена акциями происходит взаимное проникновение и оказывается взаимное влияние на проводимую финансовую политику, тактику и деловую стратегию. Позволяет экономить на затратах на страхование, в частности на брокерских комиссиях.

Итак, «Виктория», судя по всему, стала первой крупной страховой компанией, вынужденной оторваться от материнской группы. И, если верить S&P, ее примеру в течение ближайших пяти лет могут последовать другие крупнейшие игроки рынка. Хотя бы потому, что в 2015 году в силу вступают нормы Налогового кодекса, которые сделают менее выгодным кэптивное страхование в РК.

Аналитическая служба Business Resource