Агентство по финансовому надзору смягчило требования к накопительным пенсионным фондам (НПФ). В частности отменено правило, которое обязывает их инвестировать 70% своих средств в бумаги, имеющие рейтинг.

Как известно, АФН поэтапно менял правила инвестирования сбережений будущих пенсионеров. Если в 1 полугодии 2007 года в финансовые бумаги с рейтингом можно было вложить только 30% активов НПФ, то с 1 июля 2008 года эта цифра увеличилась до 70%.
Глава Казахстанской фондовой биржи (KASE) Азамат Джолдасбеков отмечает, что введение этого требования негативно отразилось на рынке ценных бумаг, поскольку управляющие пенсионными активами перестали быть той инвесторской базой, на которую ориентировались эмитенты ценных бумаг, прежде всего облигаций. «В результате с 2007 года на KASE стало резко снижаться количество новых листингов, что повлекло сужение перечня финансовых инструментов, доступных для торговли, равно как и стала ухудшаться ликвидность на рынке ценных бумаг», - подчеркивает он.
KASE рассчитывает, что исключение этого требования позволит частично восстановить инвестиционную активность НПФ на фондовом рынке, вернув их внимание к корпоративным долговым ценным бумагам без рейтинговых оценок, выпущенных казахстанскими эмитентами.
У управляющего директора по стратегическому развитию НПФ «УларУмит» Владимира Ли свое видение на данное требование. «При нашей позиции на рынке, эти изменения никак на инвестиционную деятельность фонда не повлияли. После того, как надзорное ведомство понизило требования к минимальному уровню рейтинга при расчете пруденциальных нормативов до «ВВ-», не стоит говорить о том, что мы не наберем внутри страны столько рейтинговых ценных бумаг. Прежде всего, изменения были связаны с оценкой портфельных рисков фондов, а ограничение вводилось именно для того, чтобы повысить качество структуры портфеля, - заключает г-н Ли.
Директор по управлению пенсионными активами НПФ «Казахмыс» Асет Сейтмагамбетов со своей стороны считает, что изменение требований к НПФ по инвестированию в ценные бумаги является положительным фактором для всего рынка. «У НПФ не было вариантов кроме как покупки бумаг либо с листингом «А», либо с рейтингом. Теоретически это было выполнимо, но очень сложно. Пенсионные фонды располагают большими средствами, а адекватного предложения бумаг не так много», - отмечает эксперт.
По его словам, не все бумаги эмитентов, торгующихся на фондовой площадке, имеют соответствующий рейтинг. К тому же большинство компаний не проявляют интереса к получению рейтинга, поскольку этот шаг был весьма затратным, отмечает г-н Сейтмагамбетов. «Если бы компании стремились к какому-нибудь международному формату по размещению, то получение рейтинга вполне понятно. А так, в рамках деятельности только на нашем рынке, эти компании можно было понять – лишние расходы денег и времени. В основном рейтинги имеют банки, поскольку им это необходимо. Что касается производственных компаний, у которых есть рейтинг, то их число можно пересчитать по пальцам», - подчеркивает эксперт.
Вместе с тем представитель НПФ «Казахмыс» отмечает, что чем надежнее компания, тем меньше у нее доходность. «Пенсионные фонды могли, образно говоря, выйти на зарубежный рынок и накупить акций всемирно известных компаний, которые имеют необходимый рейтинг. Однако, доходность у подобных бумаг низкая», - говорит г-н Сейтмагамбетов.
Эксперт также напоминает, что отечественные эмитенты нуждаются в инвестициях НПФ. Он приводит примеры, когда компании обращались в пенсионный фонд и расспрашивали о том, какие выпуски долговых бумаг были бы интересны им. «Главная заминка возникала лишь из-за отсутствия у них рейтинга. Компании не горели желанием тратить деньги и время на получение этой оценки, а потому теряли пенсионные фонды, как потенциальных инвесторов, - рассказывает представитель НПФ «Казахмыс».
С изменением правил инвестирования, по мнению г-на Сейтмагамбетова, оживление коснется не только пенсионные фонды, но и компании, торгующиеся на рынке ценных бумаг. «Сейчас эмитенты могут рассчитывать на то, что им достаточно зайти в листинг «А», показать, что они достаточно привлекательны даже без рейтинга. В этом случае они могут разместиться по широкому кругу и включить в число своих инвесторов и пенсионные фонды», - говорит аналитик.


Справка:
Согласно данным АФН, общий объем пенсионных накоплений на 1 июля 2008 года составил 1,3 трлн. тенге. В общей сумме пенсионных накоплений доля «чистого» инвестиционного дохода по состоянию на 1 июля составила 28,23% или 358,8 млрд. тенге.
По состоянию на 1 июля в республике действует 14 пенсионных фондов. Крупнейшими участниками рынка являются ГНПФ, пенсионный фонд Народного банка, УларУмит и БТА Казахстан. На их долю приходится 74,09% от общего объема пенсионных накоплений.

Айгуль Кисыкбасова