В январе 2012 года исполнилось 10 лет со дня рождения евро. Однако эта годовщина ознаменована неспокойной обстановкой, несмотря на то что евро стала наиболее распространенной валютой и второй в мире наиболее торгуемой валютой. Сегодня многие центральные банки и корпорации готовятся к краху или, по крайней мере, к преобразованию евро. Действительно, центральные банки некоторых стран еврозоны уже начали оценивать свои возможности использовать валюты, которые были в хождении в стране до введения евро. Например, Ирландия недавно признала, что также рассматривает возможность выпускать прежнюю валюту, и многие эксперты оценивают возможности Греции сделать то же самое
Кризис евро беспрецедентно угрожает экономической стабильности Европы и является одним из больших рисков, стоящих перед миром сегодня. И все же большие риски приводят к большим возможностям. Таким образом, благоприятные инвестиции должны основываться на трех этапах, чтобы минимизировать риски: прединвестиционного анализа или комплексной оценки бизнеса, структурирования и ценообразования инвестиций и постинвестиционного менеджмента. Как многие это усвоили в тяжелые времена, благоприятные инвестиции несут в себе характер новизны и совершенства. Китай, который стоит в первом ряду зарубежных инвестиций, безусловно, разрабатывает свои собственные научные методы инвестирования. Успешность инвестиции будет зависеть не от везения, а от изобретательности.
Европа охватывает страны с разными экономиками и включает в себя одни из самых стабильных стран в мире – Норвегию и Швейцарию и страны, наиболее экономически рискованные, – Грецию, Ирландию, Португалию. Инвестиции в Европе можно ранжировать от самых благоприятных и безопасных в мире до самых рискованных. Твердое поведенческое предубеждение восприятия риска и присутствие Европы в центре внимания СМИ поднимает ее на передний план опасений инвесторов. Это непреднамеренно приводит к чувству стадности, что смущает общеевропейское окружение. Ультрабезопасные инвестиции не могут рассматриваться в качестве таковых, тогда как некоторые рискованные условия, например, в странах, прямо или косвенно привязанных к евро, могут быть восприняты не совсем объективно. Первым шагом к обеспечению хороших инвестиций является проведение тщательного независимого риск-анализа.
Пока много внимания уделяется евро и его роли в кризисе, выявление рисков должно быть на более глубинном уровне, а не просто на уровне валютной системы и общей экономики; кризис евро может угрожать спросу на продукцию, непрерывности работы от поставщиков, ценам на сырьевые товары, стабильности занятости и социальному спокойствию. Нарушение логистики, так же как и валютная система или экономическая ситуация, может поставить под угрозу капиталовложение. Для устойчивых инвестиций необходимо тщательное выявление рисков.
Есть три возможных сценария распада еврозоны. Первый и наиболее вероятный сценарий состоит в следующем: периферийные страны, такие как Греция, Ирландия и Португалия, покинут еврозону из-за невозможности соблюдать финансовую дисциплину. Фактически это привело бы к укреплению евро в долгосрочной перспективе, так как страны, покинувшие евро, оказались бы в числе наиболее слабых. Действительно, требование ужесточения фискальной дисциплины и надзора со стороны МВФ для некоторых стран подвело к мнению, что сильная Европа может выйти из кризиса. Частью оценки рисков является анализ стран, которые потенциально могли бы выйти из еврозоны: возможно, Италия или Испания? По второму сценарию еврозону покинут сильные страны. Разногласия между Францией и Германией или просто отсутствие консенсуса развития сильной экономики могли бы привести к этому менее вероятному сценарию. Евро ослабело бы как в краткосрочной, так и долгосрочной перспективе, а экономическое влияние Европы имело бы важное значение в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Третий потенциальный сценарий – это общий распад еврозоны, а затем, возможно, и появление некоторых региональных валютных ассоциаций.
Во всех трех сценариях проверка безопасности инвестиционных денежных потоков, выявление рисков, а также страхование потенциальных рисков должны быть частью методов управления, которые необходимо разрабатывать. Многие корпорации, включая корпорации с привязкой к доллару, уже взялись за это, анализируя уровни рисков до и после реализации риск-менеджмента.
Естественный итог анализа рисков ведет нас ко второму шагу – ценообразованию и структурированию инвестиций. Никакие инвестиции не могут быть хорошим инвестированием, если их цена была заложена неправильно. Система ценообразования, таким образом, является необходимым залогом инвестиционного успеха, и часто она выступает в качестве сигнала, насколько дисциплинирован инвестор, и просто сильным показателем качества инвестиционной стратегии. Новая система ценообразования будет включать в себя как финансовые методы, включая методы ценообразования опционов или статистического анализа, так и поведенческие методы, как проверка надежности или оптимистического настроя инвестора.
Последний, но не менее важный этап, это управление инвестициями, которое также важно для достижения успеха. Это очень важный этап. Большинство поглощений заканчиваются провалом не потому, что изначально эта сделка не имела смысла, а потому, что плохо управлялась, а иногда и плохо была интегрирована. Сегодня важность принципов успешной интеграции и навыков, необходимых для управления интеграцией, воспринимается намного серьезней, чем это было прежде, но случаи отличаются друг от друга. Многие инвестиции слишком быстро относят к пассивным инвестициям. Инвестиционное управление играет важную роль, которая слишком часто оказывается неудачной.
В заключение можно сказать, что кризис евро предоставит широкие возможности для инвестирования. Как всегда, при наличии рисков такими возможностями воспользуются преимущественно изобретательные игроки, которые, придерживаясь научного подхода, будут подстраивать свои инвестиционные методологии в прединвестиционный анализ, ценообразование и структурирование сделки и постинвестиционное управление. Китайские фонды, компании или частные лица, которые последуют этим правилам, без сомнения, докажут свой успех в этой необычной обстановке.
