Служба кредитных рейтингов Standard & Poor"s подтвердила долгосрочный кредитный рейтинг "ВВ-" и рейтинг по национальной шкале "kzA-" государственного гарантийного фонда АО «КазАгроГарант» (КАГ), указывается в распространенном сообщении агентства.«Уровень рейтингов отражает умеренно-высокую вероятность получения данной компанией экстренной поддержки со стороны правительства Казахстана в стрессовой финансовой ситуации, а также слабые характеристики собственной кредитоспособности КАГ, которую агентство оценивает на уровне "В"», - говорится в сообщении.
Сдерживающее влияние на уровень рейтингов продолжает оказывать тот факт, что бизнес-модель КАГ еще не проверена временем и окончательно не сформировалась, отмечается в информации. Агентство также учитывает риски, связанные с вложениями КАГ в казахстанский банковский сектор, и отсутствие лимитов на размер выдаваемых гарантий.
«В соответствии с методологией Standard & Poor"s присвоения рейтингов организациям, связанным с государством (ОСГ), вывод об умеренно-высокой вероятности получения КАГ экстренной государственной поддержки основывается на:
ограниченной значимости КАГ для государства. Такая оценка основана на небольшом размере этой компании: капитал составляет немногим более 2,8 млрд тенге, а объем выданных гарантий – 4,9 млрд тенге (по состоянию на 1 октября 2009 года)», - указывается в сообщении.
«КАГ играет относительно узкую роль в решении задач государственной политики: будучи одной из 7 ОСГ, входящих в АО «Национальный Управляющий Холдинг «КазАгро», компания в соответствии с возложенной на нее задачей является единственной организацией, предоставляющей гарантии исполнения обязательств по складским свидетельствам (распискам) на сельскохозяйственные товары (страхование обязательств), говорится в пресс-релизе. В прошлом государство оказывало КАГ поддержку в форме регулярных вливаний капитала, хотя увеличение капитала, запланированное на 2009 год, пока откладывается до 2011 года. КАГ полностью принадлежит правительству РК через холдинг и его дочерние компании, а приватизировать его пока не планируется. При этом правительство строго контролирует деятельность КАГ через холдинг, отмечается в сообщении.
«По состоянию на 1 октября 2009 года показатели капитализации КАГ с учетом общего объема выданных гарантий (4,9 млрд тенге) и общей величины капитала (более 2,9 млрд тенге), который инвестирован преимущественно в денежные и квазиденежные инструменты, вполне соответствовали профилю рисков данной компании. Но в целом показатели достаточности капитала еще недостаточно проверены и могут быстро ухудшиться ввиду высокой волатильности и вероятности быстрого роста объема гарантий: с учетом проводимой КАГ политики он может вырасти до величины, в 20 раз превышающей размер капитала», - говорится в сообщении.
Отсутствие статистики потерь является дополнительным фактором неопределенности, отмечает агентство.
Инвестиционный портфель компании характеризуется высоким уровнем кредитного риска, связанного с вероятностью банкротства некоторых представителей казахстанского банковского сектора, указывается в сообщении. Используемые КАГ правила управления активами допускают временное повышение риска концентрации до значительного уровня, а большая часть инвестиций размещена в казахстанских банках, имеющих в основном низкую кредитоспособность, подчеркивается в сообщении.
Показатели ликвидности отражают общую структуру инвестиционного портфеля, а качество инвестиций оказывает на них негативное влияние. В качестве положительного момента агентство отмечает, что у компании нет долга и что до сих пор ей не приходилось платить по гарантиям.
Прогноз "Стабильный" по рейтингам КАГ отражает прогноз по суверенным рейтингам РК. Агентство ожидает, что правительство будет продолжать увеличивать капитал компании, хотя точная сумма и сроки взносов в 2010-2012 гг. могут изменяться. При этом агентство не ожидает никаких изменений в политике или нормативной базе, способных привести к изменению оценки (умеренно-высокая) вероятности господдержки КАГ в стрессовой финансовой ситуации.
Негативное рейтинговое действие в отношении правительства Казахстана или изменение оценки агентства вероятности экстренной поддержки КАГ со стороны правительства в связи с признаками ослабления господдержки могут оказать понижающее влияние на рейтинги компании, отмечается в сообщении. Между тем ослабление собственной кредитоспособности компании в результате значительного ухудшения уровня капитализации из-за быстрого роста портфеля гарантий (включая гарантии по кредитам) или качества инвестиционного портфеля также может стать причиной негативного рейтингового действия, указывается в сообщении.
Рейтинги могли бы быть повышены в случае укрепления кредитоспособности правительства Казахстана, а также повышения вероятности экстренной поддержки КАГ (на сегодняшний день не ожидается) со стороны государства, подчеркивается в пресс-релизе.
