Акционеры масложирового холдинга VITA готовы отдать блокпакет акций госорганизацям, чтобы расплатиться по долгам и решить проблемы с оборотным капиталом.На прошлой неделе гендиректор АО «VITA» (управляющая компания холдинга) Петр Потапов сообщил, что возглавляемая им компания обратилась в Минэкономразвития и торговли РК (МЭРТ) с просьбой оказать ей финансовую поддержку. По признанию г-на Потапова, сейчас холдинг испытывает трудности с обслуживанием долга и пополнением оборотных средств. Напомним, что в прошлом году VITA допустила единовременный дефолт по купонным облигациям. По данным на конец декабря 2009 года, чистый убыток компании составил 4,7 млрд тенге на фоне прибыли в 3 млн тенге годом ранее.
Чтобы решить возникшие проблемы, акционеры VITA предложили МЭРТ поделиться долей в холдинге. Они готовы провести допэмиссию в объеме 720,5 тыс. новых акций, что составит 49% от увеличенного числа акций АО и предложить эти бумаги государственным инвестфондам и институтам развития за $70 млн (при номинальной стоимости около $4,8 млн). «Если кто-то войдет в капитал с такой суммой, то за 5 лет мы однозначно сможем вернуть все кредиты и аккумулировать деньги, чтобы выкупить акции, - говорит г-н Потапов.
Руководителю аналитического центра «АСЫЛ-ИНВЕСТ» Дамиру Сейсебаеву такой план мероприятий кажется довольно убедительным и исчерпывающим. Он отмечает, что в нем подробно изложены планируемые действия с предполагаемыми сроками исполнения, подкрепленные финансовыми показателями. «Через банки второго уровня в операционную деятельность компании планируется привлечь порядка 13 млрд тенге.
До 2016 года - погасить ссудную задолженность в размере 22 млрд тенге, при этом 99,5% из ее общего объема предполагается закрыть до 2014 года. На 2013 год намечено погашение облигационного займа в размере 6 млрд. тенге. До конца 2016 года - погашение облигационного займа 4-ой эмиссии общим объемом 4,1 млрд тенге, выплата купонных платежей по реструктурированным облигациям на сумму 5 млрд тенге, процентных расходов по кредиту на оборотные средства - 7,44 млрд. тенге», - говорит г-н Сейсебаев.
Эксперт считает, что планы компании, как и ее деятельность, транспарентны, что «является большим плюсом и облегчит задачу привлечения стратегического инвестора». В то же время он замечает, что показатель соотношения чистого долга к капиталу компании очень высок и составляет 5,1 (приемлемый показатель, по словам г-на Сейсебаева – 1 и ниже), показатели ликвидности находятся на критических уровнях, а уровень оборотных активов не достаточен для покрытия текущих обязательств.
Г-ну Сейсебаеву планы компании кажутся выполнимыми, но «слишком оптимистичными». «Бизнесу не хватает операционной ликвидности, - констатирует собеседник. - Рабочий капитал по итогам 2009 года сложился отрицательным и составил почти 9 млрд тенге. Компания не генерирует свободный денежный поток. Суммарный посленалоговый денежный поток, формируемый бизнесом, который остается в распоряжении акционеров и кредиторов, отрицателен». Г-н Сейсебаев заключает, что с точки зрения стратегического инвестора VITA не отвечает основному критерию - получить максимальный уровень дохода на вложенный капитал с минимальным уровнем риска. «Новый вкладчик получает высокий размер долга и отрицательную рентабельность, но при этом, вопрос привлечения стратегического инвестора, на мой взгляд, сводится к цене», - говорит специалист.
Он считает, что шансы привлечь госсредства у компании есть, учитывая, что «ее бизнес очень важен с точки зрения влияния на продовольственную безопасность страны».
Г-н Потапов, в свою очередь, убежден, что новые инвесторы смогут неплохо заработать: по его прогнозу, цена акций инвестора может возрасти в 6 раз. «Кроме того, многие банки заявили о готовности кредитовать нашу компанию при условии, если в ее капитале будет участвовать инвестор», - добавил он.
Управляющий директор АО «Темирбанк» Мухтар Беккали согласен, что «с приходом инвестора улучшится репутация компании и ее финансовая стабильность, соответственно банки будут более мотивированны в том, чтобы выделить ей какие-то деньги», причем по сравнительно низким процентным ставкам.
До того, как обратиться к государству, VITA пыталась привлечь частные средства. «У нас был подписан мандат с инвестиционным отделением Citibank London, они готовили материалы для инвесторов и проводили встречи», - рассказывает г-н Потапов. Но заинтересовать иностранцев не получилось – их смутило высокое отношение заемного капитала к EBITDA. Традиционно считается, что сумма займов к EBITDA не должна превышать 6:1. В 2008 году эти показатели у VITA составили $240 и $30, а в 2009-м -- $210 и $0 (ноль) соответственно. Г-н Потапов объясняет снижение EBITDA сокращением производства из-за сложностей с фондированием. То есть, отсутствие новых кредитов мешает расплатиться по старыми. Что касается казахстанских частных инвесторов, то у них, по словам гендиректора VITA, нет свободных средств в объемах, необходимых холдингу. Впрочем, г-н Потапов надеется не только на власти. Недавно VITA предложила местным компаниям, занятым производством сои и рапса, обменяться акциями. Им акционеры VITA готовы отдать 20%-ную долю в холдинге. Правда, при условии, что новые совладельцы будут поставлять им сырье с отсрочкой платежа и не привлекая банки. Ответа от фермерских хозяйств VITA пока не получила.
Справка
Холдинг VITA создан в 1991 году. Специализируется на производстве масложировой, сахарной и молочной продукции. В состав холдинга входят четыре завода (по одному в Казахстане и России и два в Кыргызстане) и ряд филиалов. Объем продаж за девять месяцев 2009 года – 9,27 млрд тенге.
Яна Задорожная, специально для Profinance.kz
