Напомним, что в свое время с наступлением нестабильности на финансовых рынках коэффициент приведения риска был повышен с 10 до 25. Это оказывало давление на собственный капитал НПФ. В связи с этим фонды отдавали предпочтение более консервативным и менее рисковым инструментам, что не способствовало повышению доходности.
Как пояснил в интервью «&» председатель правления АО «НПФ «ҰларҮміт» Даулет Сахипов, такая политика оправданна в ситуации волатильности. Недавнее же понижение коэффициента приведения, по его словам, должно положительно повлиять на инвестиционную активность отечественных пенсионных фондов, так как расширяет перечень инвестиционных решений. «Однако говорить о том, что она вырастет в разы и моментально скажется на доходности, еще рано. Необходимы надежные инструменты с адекватной доходностью», — отметил глава пенсионного фонда. Так, по его словам, НПФ «ҰларҮміт» пока намерен инвестировать средства в доходные финансовые инструменты с умеренным уровнем риска при приемлемом уровне доходности. «На наш взгляд, в краткосрочном периоде доля ГЦБ в портфелях НПФ не уменьшится, а может, даже возрастет. По-прежнему будут интересны МЕУЖКАМ, учитывающие уровень инфляции. В первую очередь это связано с непростой ситуацией на рынке, а также соотношением доходность-риск, сложившимся на данный момент», — отметил г-н Сахипов, добавив, что перечень инструментов, несомненно, будет расширен со стабилизацией ситуации на международных рынках. По его словам, каждый НПФ своей декларацией самостоятельно определяет для себя уровни риска.
НПФ «ҰларҮміт» не ставит целью повышать доходность за счет увеличения рисковой составляющей в своем портфеле, так как это, по их мнению, даст лишь краткосрочный эффект. «Мы считаем, что в интересах вкладчиков получить адекватную доходность при выходе на пенсию. Тем не менее в зависимости от конъюнктуры рынка фонд намерен увеличить доходность активов, при этом жестко контролируя уровень приемлемых рисков», — подчеркнул г-н Сахипов. Но еще большие надежды, по его словам, НПФ возлагают на развитие отечественной экономики и появление на местном рынке надежных корпоративных ценных бумаг, а также механизмов работы инфраструктурных проектов в рамках государственно-частного партнерства.
В свою очередь специалист аналитического центра АО «Асыл-Инвест» Айвар Байкенов считает, что решение о понижении коэффициента приведения риска взбодрит наши пенсионные фонды. По его словам, НПФ ринутся искать финансовые инструменты с более высокой доходностью не только на локальном рынке, но и на международных площадках. «В связи с тем, что на локальном рынке дефицит привлекательных инструментов, вполне ожидаемо, что фонды будут активно участвовать на международном рынке, в том числе на российском, европейском и, в частности, американском», — отметил эксперт. По его мнению, стимулированию международных покупок поспособствует и отмена/снижение лимитов на зарубежные бумаги. Кроме того, г-н Байкенов не исключает, что ослабление требований для НПФ проходило и с оглядкой на «Народное IPO». «Не исключено, что были опасения относительно возможного слабого спроса населения на акции размещаемых нацкомпаний, поэтому дали возможность фондам в случае чего приобрести больший пакет акций», — пояснил экперт.
Между тем исполнительный директор АО «БТА Секьюритис» Замира Сундетова считает, что высвобождаемые деньги пенсионные фонды в первую очередь направят на покупку корпоративных облигаций высококачественных эмитентов Казахстана. «Небольшая часть может быть инвестирована в государственные ценные бумаги иностранных государств. Но вряд ли пенсионными управляющими будут направляться деньги на массовые покупки акций иностранных эмитентов. В рамках законодательных ограничений это возможно, но ситуация на фондовых рынках все еще далека от стабилизации», — говорит г-жа Сундетова.
В компании также ожидают роста процентных ставок и увеличения доходности размещаемых в последние месяцы ГЦБ. Однако потенциальный спрос со стороны НПФ на корпоративные ценные бумаги, по словам Замиры Сундетовой, может ограничить этот рост ввиду низкой ликвидности казахстанского фондового рынка.
В целом эксперт согласна, что НПФ стоит ребалансировать портфель в сторону повышения доли ценных бумаг с более высокой доходностью. Но при этом, по ее словам, фондам следует постоянно следить за соотношением риск/доходность по каждому выбранному финансовому инструменту и проводить глубокий анализ финансового состояния эмитентов. Кроме того, Замира Сундетова советует диверсифицировать портфель путем покупки активов с небольшой бетой по отношению к рынку. По ее словам, также, возможно, стоит более активно использовать инструменты хеджирования рисков.
